Архив новостей

Ноябрь > < 2008
пн вт ср чт пт сб вс
Сюжеты
Цены на нефть
Приразломное месторождение
Украина и российский газ
Украинская ГТС
Южный поток
Освоение Ямала
Партнерская программа
Тендеры
Маркетинговые исследования
Тэги

ЦБ готов включить экономике красный свет. Экономика уже почти остановилась

1 Мая 2019, 13:34. OilGasField.ru. Москва, 1 мая - "Вести.Экономика" Появилась свежая статистика: падение темпов роста подконтрольной Центральному Банку реальной денежной массы продолжилось. Если все так пойдет и дальше, то, несмотря на благоприятнейшую внешнеэкономическую ситуацию, высокие цены на нефть и рекордный профицит по счету текущих операций, российский ВВП в 2019 году вырастет всего лишь на 0,8%, и это в лучшем случае, считает Сергей Блинов, руководитель группы макроэкономических исследований "КАМАЗ".

Сергей Блинов, руководитель группы макроэкономических исследований "КАМАЗ"

В действительности может реализоваться и худший сценарий. Среднегодовой темп прироста реальной денежной массы (РДМ) на 1 апреля снизился до 7,2%. Если сложившийся тренд продлится до конца года, то рост РДМ по итогам 2019 года составит всего лишь 4% (пунктирная стрелка на графике 1.)График 1. ЦБ готов включить экономике красный свет

Источники: ЦБ РФ, Росстат, прогноз и расчеты С. Блинова

Определить темпы ВВП для такой динамики РДМ позволяет Таблица умножения ВВП. Таблица "умножения ВВП"

Источник: расчеты С. Блинова

Таблица "умножения ВВП" может использоваться для достижения целей роста экономики. Она показывает, какие темпы прироста реальной денежной массы (РДМ) нужны для того или иного темпа роста ВВП. Например, для роста ВВП на 3,1% необходимо, чтобы реальная денежная масса росла на 16% (нижняя строка таблицы). Такие темпы ЦБ может достичь уже в этом году, а значит и рост на 3% в 2019 году реально достижим. Но пока все не так. Эта же таблица показывает, где мы находимся сейчас. Центральный банк замедляет темпы роста РДМ до 4%, а это значит, что нам "светит" рост ВВП только на 0,8% по итогам 2019 года (строка выделена в таблице). Основана эта таблица на почти стопроцентной взаимосвязи между ВВП и реальной денежной массой (график 2). График 2. ВВП в России имеет почти стопроцентную зависимость от реальной денежной массы

Источники: ЦБ РФ, Росстат, расчеты С. Блинова

Подведем невеселый итог. Если ЦБ продолжит текущую кредитно-денежную политику, то прогноз безрадостный: ВВП в 2019 году вырастет максимум на 0,8%. То есть, даже официальный прогноз правительства (+1,3%) от которого и без того веет безысходностью, не будет выполнен. Но все может быть еще хуже.Сценарий падения Выше (график 1) мы линейно экстраполировали среднегодовые темпы роста РДМ. Но если экстраполировать не среднегодовые, а сложившиеся месячные темпы, то картина складывается гораздо хуже (график 3). График 3. При текущей месячной динамике сжатие РДМ может начаться уже в июле

Источники: ЦБ РФ, Росстат, расчеты С. Блинова

Сжатие реальной денежной массы в этом сценарии начнется уже в июле (голубой пунктир на графике). Среднегодовые темпы РДМ по итогам 2019 года (на 1.01.2020) уйдут в отрицательную зону. А это, в зависимости от глубины и скорости "нырка", приведет к падению ВВП или, в лучшем случае, к его околонулевому росту. Напомним, что все это происходит при благоприятнейшей внешней обстановке, высоких ценах на нефть, рекордном профиците по счету текущих операций. Что же будет, если внешняя конъюнктура ухудшится? Например, резко упадут цены на энергоносители? Легко представить, какое это создаст давление на курс рубля. Вся же предыдущая история реакции российского Центробанка на внешние стрессовые воздействия (1997, 2008, 2014) показывает, что наш ЦБ на внешние стрессы отвечает привычно неадекватно: сжигая реальную денежную массу прямыми или косвенными валютными интервенциями, подливает таким образом масло в огонь кризиса. Реальный сектор Денежный зажим, который сейчас проводит Центральный банк, уже сказывается. В реальном секторе признаки кризиса хорошо заметны. С весны 2018 года падают перевозки цемента, с августа падают продажи грузовых автомобилей. В декабре 2018 года упали перевозки грузов по железным дорогам, а в феврале 2019 года, впервые с 2017 года, сократились продажи легковых автомобилей. В феврале и в марте сократилось потребление электроэнергии (график 4). График 4. Потребление электроэнергии начало падать в феврале 2019

Источник: СО ЕЭС

В 2012-2014 годах имела место точно такая же картина. И точно так же, как и сегодня, в силах Центробанка было остановить замедление и последовавшее затем падение реальной денежной массы. Увы, история повторяется, а уроки из нее, похоже, не сделаны. Постскриптум Самое обидное, что в течение трех месяцев ситуацию можно в корне изменить и успеть еще в этом году выйти на траекторию темпов роста ВВП в 5-6%. И для этого не требуется ни ограничений на движение капитала, ни роста инфляционных рисков, ни ослабления рубля. Все, что необходимо – это правильная политика Центрального банка. Признаков которой пока, увы, не заметно. Об этом сообщает Вести Экономика.

Разделы:  Нефть